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期指重回贴水格局 中期走势不乐观

编辑:合肥融景金融服务公司  时间:2015/11/10  字号:
摘要:期指重回贴水格局 中期走势不乐观

当前市场的剧烈波动,反映出在宏观经济悲观预期下寻找方向的迷茫。2009年大幅扩张的债务开始进入集中偿付期,经济向上的弹性减弱,抗冲击的能力下降,用“发货币和上项目”的模式拉动经济的可持续性受到挑战,走钢丝般的平衡令市场对风险的敏感性增强,同时也会放大市场波动。

此外,外围市场复苏的确定性越来越高,资产配置的流向同样放大了国内环境的不确定性。整体来看,我们对未来期指中期走势仍相对谨慎。   

期指重回贴水格局  

上周五期指主力合约收盘较现货升水1.63个点,时隔15个交易日再度出现升水格局,但是此次也如前期6月6日和6月20日一样,也仅是一闪而逝,并不具有持续性。周一期指当月合约较沪深300指数贴水15.9个点,未能延续上周五的升水格局,表明大幅上涨过后市场心态仍旧较为谨慎。  

虽然当前期指仍旧处于贴水格局,但是贴水幅度与月初相比正在逐步收窄,IF1307近几个交易日的贴水幅度已从月初57.8个点缩减至20个点以内,下月合约与现货指数的贴水幅度从7月5日贴水73个点缩减至25个点以内。这些都表明市场前期极度悲观的情绪正在得到修复,短期内再出现大幅下挫的可能性较小。  

基本面制约市场  

前期市场的暴跌已经对经济数据的疲弱有所反映,且最新公布的GDP数据并未大幅超出市场预期。二季度GDP同比增速降至7.5%,较一季度7.7%有所放缓。从GDP的三驾马车来看,消费贡献了3.4个百分点,较一季度季节性下滑;投资贡献4.1个百分点,呈现季节性回升的态势;值得注意的是净出口贡献大幅回落至0.1个百分点。

在人民币有效汇率大幅升值的背景下,真实的出口需求被抑制,同时升值预期的减弱也令利差交易大规模缩小,以套利为目的的贸易需求大幅收缩,同样加剧了出口增速的放缓。  

当前经济放缓主要表现在,房地产泡沫、中小企业融资成本过高、产能过剩等结构矛盾,抑制了生产效率的提高和投资需求的扩张。这些问题是制约市场反弹挥之不去的矛盾。  

中期行情多空均谨慎  

从持仓结构上来看,前20主力席位多空双方增仓的积极性得到了一定的提升。从三个合约的加总上来看,昨日选择增加多单的席位有18家,选择减仓的有9家,且增仓的力度相对较为集中,增仓幅度在100至400手的席位较多,鲁证期货增仓635手,五矿期货增仓558手,属多头增仓最为积极的两家席位。

 

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